Calculadora de Alavancagem Financeira

O que é alavancagem financeira

Alavancagem financeira é usar dinheiro dos outros para aumentar o retorno do dinheiro que é seu. A ideia é a mesma da alavanca física: com o apoio certo, uma força pequena move um peso grande. Aqui, o capital próprio é a força e a dívida é o braço da alavanca.

O exemplo fica claro com números. Você tem R$ 300.000 no negócio e pega mais R$ 200.000 emprestados a 18% ao ano. Com R$ 500.000 rodando, a operação dá R$ 120.000 de lucro antes dos juros, ou seja, 24% ao ano sobre tudo o que está investido. Os juros comem R$ 36.000, sobram R$ 84.000, e esses R$ 84.000 vieram dos seus R$ 300.000: 28% de retorno, contra os 24% que o negócio rende.

Os 4 pontos de diferença não apareceram do nada. Eles são a diferença entre o que o dinheiro emprestado rende dentro do negócio (24%) e o que ele custa (18%), aplicada sobre os R$ 200.000 da dívida: R$ 12.000 por ano que ficam no seu bolso porque você usou dinheiro do banco.

A conta que decide tudo: ROA contra o juro

Existe uma única pergunta a responder antes de pegar dinheiro emprestado: o negócio rende mais do que o juro custa?

O retorno do negócio aqui é o ROA, o retorno sobre o ativo: lucro operacional dividido por tudo o que está investido. É lucro antes dos juros, porque a pergunta é justamente se a operação aguenta os juros. Se o ROA é 24% ao ano e o empréstimo custa 18%, cada real emprestado entra rendendo mais do que custa e a alavanca sobe. Se o empréstimo custa 30%, cada real emprestado entra rendendo menos do que custa e a alavanca desce.

Por isso a calculadora mostra o juro máximo que ainda alavanca. No exemplo acima é 24% ao ano: acima disso, pegar emprestado empobrece o dono, por mais que o banco chame a taxa de “especial”. Esse número, e não a parcela, é a régua para dizer sim ou não a uma proposta de crédito.

O GAF e como ler o número

O grau de alavancagem financeira é a divisão do ROE pelo ROA: quanto o retorno do dono está sendo multiplicado pelo uso de dívida. No exemplo, 28% dividido por 24% dá 1,17.

A leitura é direta. Acima de 1, a dívida está trabalhando a seu favor. Igual a 1, ela é neutra (ou não existe). Abaixo de 1, a dívida está consumindo retorno, e o negócio ficaria melhor menor e sem empréstimo. GAF muito alto, tipo 2 ou 3, não é troféu: significa que uma parte grande do seu resultado depende de a operação continuar rendendo mais que o banco cobra.

Um detalhe de conta que muda o resultado e quase nenhuma calculadora explica: ROE e ROA precisam estar na mesma base. Se você compara um ROE já descontado o imposto com um ROA calculado antes do imposto, o GAF sai artificialmente baixo e a leitura vira errada. Aqui os dois saem depois do imposto quando você preenche a alíquota, e os dois antes quando você deixa em branco.

A alavanca também opera para baixo

O que quase ninguém conta é que a alavancagem multiplica os dois lados. Se o mesmo negócio do exemplo tivesse um ano ruim e o lucro operacional caísse de R$ 120.000 para R$ 40.000, o ROA cairia para 8%. Os juros continuariam R$ 36.000, porque juro não sabe que o ano foi ruim. Sobrariam R$ 4.000 sobre R$ 300.000 seus, um ROE de 1,3%.

O lucro operacional caiu 67% e o seu retorno caiu 95%. É essa amplificação que faz da alavancagem uma faca de dois gumes: ela transforma uma queda de faturamento em quase nada de retorno, e uma queda um pouco maior em prejuízo.

Por isso a decisão de se endividar deveria ser tomada olhando o pior cenário, e não o cenário do plano. A pergunta certa não é “eu consigo pagar a parcela se der certo”, é “eu consigo pagar a parcela se o faturamento cair um terço”.

Cobertura de juros: o número que fala de sono

Junto do GAF, vale olhar a cobertura de juros: quantas vezes o lucro operacional cabe dentro dos juros do ano. Com R$ 120.000 de lucro operacional e R$ 36.000 de juros, a cobertura é 3,3 vezes.

Cobertura acima de 3 costuma ser folga confortável. Entre 1,5 e 3, dá para pagar, mas um trimestre ruim aperta. Abaixo de 1,5, qualquer tropeço deixa a parcela sem cobertura. Abaixo de 1, a dívida já está sendo paga com capital de giro ou com nova dívida, que é como começa quase toda bola de neve de empréstimo em negócio pequeno.

Alavancagem financeira não é alavancagem operacional

As duas aparecem juntas nos livros e são coisas diferentes. A financeira vem da dívida: juro fixo diante de um resultado que varia. A operacional vem do custo fixo: aluguel, salário e máquina que não mudam quando a venda muda.

Quem tem custo fixo alto já está alavancado antes de pegar qualquer empréstimo, porque uma queda de venda derruba o lucro muito mais rápido. Somar dívida em cima disso é empilhar duas alavancas, e é a combinação que mais quebra negócio pequeno em ano de vaca magra. Se o seu caso é esse, vale olhar antes o ponto de equilíbrio: ele mostra em quanto o faturamento pode cair antes de a conta virar.

No Simples, o juro não abate imposto

Nas empresas do Lucro Real, o juro pago é despesa dedutível: ele reduz a base do IRPJ e da CSLL, e o custo efetivo da dívida fica menor que a taxa contratada. É por isso que a calculadora tem o campo de alíquota.

No Simples Nacional e no Lucro Presumido a história é outra: o imposto sai sobre o faturamento ou sobre uma presunção, e o juro pago não abate nada. Nesses regimes, o custo da dívida é a taxa cheia, e o campo de imposto deve ficar em branco. Deixar essa diferença de fora é o erro que faz o crédito parecer mais barato do que é.

Vale lembrar também que a taxa que interessa é a efetiva, com IOF, tarifa de contratação e seguro dentro. A calculadora de juros de parcelamento ajuda a achar a taxa real quando o banco só mostra a parcela.

Combina com

Antes de decidir se pega o empréstimo, vale conferir se o problema é mesmo de capital: a calculadora de capital de giro mostra quanto dinheiro o ciclo do negócio prende, e boa parte do que parece falta de crédito é prazo mal negociado. Se a dívida é para financiar um investimento novo, a calculadora de ROI e payback diz em quanto tempo ele se paga.